Formas de movilizar capital suficiente para los objetivos de carbono de China y del mundo

Mucho antes de que la COVID‑19 se adueñara de nuestra sociedad, los riesgos derivados de una posible pandemia ya eran ampliamente conocidos. Y, sin embargo, el mundo en su conjunto resultó estar despreparado para afrontar esa situación. Podemos aprender de ello tomando mejores precauciones frente a otros riesgos potencialmente catastróficos que ya sabemos que nos amenazan. Me refiero, en particular, al cambio climático.

El Acuerdo de París busca evitar daños potencialmente catastróficos e irreversibles a nuestro ecosistema, limitando el aumento global de las temperaturas a un nivel muy por debajo de 2 °C respecto a los niveles preindustriales. Sin embargo, alcanzar sus objetivos no será fácil; de hecho, exigirá una transformación fundamental de la economía mundial.

China está aportando una contribución esencial a estos esfuerzos mediante sus objetivos de doble carbono. Este compromiso prevé que las emisiones de carbono de China alcancen su punto máximo antes de 2030 y que el país logre la neutralidad carbónica para 2060. Y este tipo de transición energética, tanto en China como en todo el mundo, requerirá ingentes cantidades de capital.

La escala, el ritmo y la extensión geográfica del crecimiento que se requieren en los mercados de capital verde para aportar el capital necesario son sin precedentes. UBS estima que, solo para transformar el sistema energético mundial, serán necesarias inversiones acumuladas de entre 120 y 160 billones de dólares para 2050. Esta cifra equivale al tamaño actual de la capitalización bursátil global.

Las finanzas sostenibles están ganando impulso en todo el mundo. El año pasado, por ejemplo, las emisiones globales de bonos vinculados a proyectos ecológicos y al desarrollo sostenible aumentaron un 112 % interanual. Y la emisión de bonos verdes en China ya es la segunda más grande del mundo, solo por detrás de Estados Unidos, aunque las estadísticas oficiales apenas reflejan la mitad del total de bonos verdes emitidos en el país. Resulta evidente que se han logrado avances significativos. Sin embargo, considero que existen tres condiciones previas para que las finanzas sostenibles sigan creciendo a largo plazo.

En primer lugar, los mercados financieros deben abrirse aún más a los inversores extranjeros y a las instituciones financieras internacionales, puesto que el capital disponible no se corresponde con las necesidades de inversión de todos los países. Por ejemplo, aproximadamente la mitad del total de la inversión necesaria para alcanzar los objetivos climáticos del Acuerdo de París se concentra en Asia, lo que supera la suma de las necesidades de inversión de Europa y Estados Unidos.

Los planes de China para una mayor apertura de sus mercados financieros contribuirán a allanar el camino para que los bancos globales aporten un mayor valor al país, satisfaciendo sus necesidades de inversión mediante la incorporación tanto de su experiencia como de inversores internacionales. El conocimiento profesional y los sistemas de calificación global pueden, por ejemplo, ayudar a las empresas chinas a mejorar sus calificaciones ESG y ponerse al nivel de sus pares a escala mundial. Al mismo tiempo, los bancos globales pueden ofrecer a los inversores chinos responsables acceso a oportunidades de inversión sostenible fuera de China, que aún permanecen, en gran medida, inaccesibles debido a las restricciones regulatorias vigentes.

En segundo lugar, existe una necesidad urgente de coordinación internacional y de alineación de las normas en materia de regulación relacionada con el riesgo climático, en particular de las normas de divulgación del riesgo climático para emisores corporativos, instituciones financieras y productos financieros. La fragmentación regulatoria genera elevados costos de implementación. Asimismo, debemos mantenernos vigilantes ante el riesgo de que la financiación sostenible se convierta en un mero ejercicio de cumplimiento normativo o en un obstáculo significativo para los flujos transfronterizos de capital, precisamente en un momento en que tales flujos resultan sumamente cruciales.

China desempeña un papel importante en iniciativas que mejoran la coordinación internacional y facilitan flujos cruciales de capital a escala global. El Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB) de las NIIF anunció en la COP26 que podría establecer una oficina en Pekín. El Banco Popular de China, el banco central, es miembro fundador de la Red para la Ecologización del Sistema Financiero. Asimismo, el Grupo de Trabajo sobre Finanzas Sostenibles del G20 se creó durante la presidencia china del G20 en 2016 y actualmente está copresidido por el Banco Popular de China y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos.

El tercer requisito previo es que, si bien los mercados financieros y las instituciones financieras desempeñan un papel importante en la transición al actuar como intermediarios entre la oferta y la demanda de capital, el principal impulso para que la economía real emprenda la transición necesaria debe provenir de las políticas gubernamentales y de los marcos de incentivos; ante todo, de un precio único y global del carbono. De hecho, un precio del carbono es la única vía para alcanzar nuestros ambiciosos objetivos climáticos, puesto que un mecanismo de fijación de precios resulta mucho más eficiente que las directivas, las restricciones y los subsidios.

No obstante, las políticas y la normativa desempeñan un papel clave en el fomento de la innovación, ya que las nuevas tecnologías —algunas de las cuales aún no existen— serán esenciales para reducir las emisiones de carbono. UBS considera que China está especialmente bien posicionada en sectores como los fabricantes y operadores de equipos de energías renovables, los operadores de almacenamiento de energía, los fabricantes de vehículos eléctricos, los fabricantes de baterías, los proveedores de equipos para redes eléctricas y los suministradores de hidrógeno. Asimismo, la creciente demanda nacional y mundial de inversión en estas tecnologías representa una importante oportunidad de crecimiento para China.

El sistema nacional de comercio de emisiones, puesto en marcha en 2021, ya es el más grande del mundo y cubre aproximadamente el 40 por ciento del total de las emisiones de China. Asimismo, China es un importante desarrollador de proyectos voluntarios de carbono. La demanda internacional orientará cada vez más su atención hacia soluciones basadas en la naturaleza y hacia la capacidad de captura y almacenamiento de carbono. Esto abre una importante oportunidad para que China desarrolle nuevos proyectos de compensación de carbono. Además, la recientemente establecida facilidad de reducción de emisiones de carbono del Banco Popular de China contribuirá aún más a financiar los esfuerzos destinados a alcanzar los objetivos de doble carbono anunciados.

El camino hacia la neutralidad de carbono es largo y desafiante. Y la reducción de las emisiones de carbono constituye uno de los retos más definitorios de nuestro tiempo. UBS ha estado desde hace mucho tiempo a la vanguardia de las finanzas sostenibles. Como el mayor gestor de patrimonio privado del mundo, estamos preparados para impulsar y facilitar la transformación hacia un futuro más sostenible. Nuestros clientes también lo están, como lo demuestra el notable crecimiento de nuestra base de inversores ESG y de nuestra oferta de productos de inversión. Si el sector público establece las regulaciones e incentivos adecuados, estoy convencido de que, trabajando juntos, podremos evitar los peores efectos del cambio climático.

El autor es presidente del consejo de administración de UBS.

Las opiniones no reflejan necesariamente las de China Daily.