ENFOQUE EN LOS PUNTOS CRÍTICOS
Es poco probable que la subida de tipos de la Reserva Federal estadounidense frene el crecimiento de China
Publicado:
2022-03-19
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El nuevo ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal de Estados Unidos probablemente no impedirá que China adopte medidas monetarias más vigorosas para apoyar a la economía, lo que podría generar potenciales alzas en los activos financieros chinos, señalaron expertos el jueves. Sus declaraciones respondieron a la decisión de la Fed del miércoles de elevar las tasas de interés clave en un cuarto de punto porcentual, situándolas en el rango de 0,25‑0,5%, iniciando así un ciclo de ajuste para controlar la inflación que podría llevar las tasas a cerca del 1,9% para finales de año. Los expertos afirmaron que este endurecimiento podría impulsar los rendimientos de los activos denominados en dólares y ejercer presión sobre la salida de capitales en muchos mercados emergentes, dificultando su flexibilización monetaria y potencialmente agravando dicha presión de salida. Sin embargo, China podría ser una excepción, según señalaron, ya que un yuan estable y una inflación al consumidor moderada aún podrían permitir que el Banco Popular de China, el banco central del país, implemente políticas más expansivas. Zhu Haibin, economista jefe para China de JP Morgan, señaló que espera que el yuan se mantenga relativamente estable y resista la presión de salida de capitales derivada de la creciente divergencia en las políticas monetarias entre China y Estados Unidos. Esto se debe a la solidez de la economía china en comparación con muchos otros mercados y a las herramientas de política que el país dispone para amortiguar dichas presiones de salida. La paridad central del yuan cotizado en el mercado doméstico frente al dólar estadounidense se fortaleció el jueves, avanzando 394 puntos básicos hasta 6,3406, lo que eleva a 351 puntos básicos el alza acumulada del yuan frente al dólar en lo que va del año, pese a las recientes fluctuaciones. “Las subidas de tasas de la Fed siguen siendo un factor secundario o indirecto en la formulación de la política monetaria de China, que en realidad está orientada principalmente a las condiciones internas y a los objetivos de crecimiento sostenido e inflación estable”, afirmó Zhu. Por ello, el Banco Popular de China cuenta con margen para reducir las tasas de interés de referencia en 10 puntos básicos y el coeficiente de reservas obligatorias en 50 puntos básicos en los próximos meses, añadió. Además, los niveles de precios también ofrecen espacio para una mayor flexibilización, agregó. Incluso tras considerar el aumento de los precios de las materias primas debido a las tensiones geopolíticas, el crecimiento anual del índice de precios al consumidor —indicador clave de la inflación— en China podría mantenerse por debajo del objetivo gubernamental del 3%, rondando el 1,7%. Datos oficiales mostraron que el IPC de China aumentó un 0,9% interanual en febrero, igual que en enero. Una reunión clave presidida por el viceprimer ministro Liu He el miércoles instó a las autoridades monetarias a adoptar medidas proactivas para mantener un crecimiento adecuado en los nuevos préstamos, como parte de un conjunto de medidas destinadas a impulsar la economía y estabilizar el mercado de capitales. David Chao, estratega de mercados globales para la región de Asia‑Pacífico (excluyendo Japón) en Invesco, una firma global de gestión de inversiones, señaló que la reunión tranquilizó a los inversores internacionales, demostrando que los responsables de las políticas están dispuestos a “adoptar un enfoque más decidido” para mitigar los vientos en contra de la economía. Chao prevé que la divergencia en las políticas monetarias entre China y Estados Unidos se amplíe en los próximos trimestres, con una flexibilización más pronunciada en China, lo que podría impulsar las ganancias y las valoraciones de las acciones A chinas. El mercado de acciones A de China registró su segunda sesión consecutiva de alza el jueves, con el Índice Compuesto de Shanghái subiendo un 1,4% para cerrar en 3.215,04 puntos.
El nuevo ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal de Estados Unidos probablemente no impedirá que China adopte medidas monetarias más vigorosas para apoyar a la economía, lo que podría generar potencial alcista en los activos financieros chinos, señalaron expertos el jueves.
Sus declaraciones respondieron a la decisión de la Reserva Federal del miércoles de elevar las tasas de interés clave en un cuarto de punto porcentual, situándolas en el rango de 0,25 a 0,5 por ciento, y de iniciar así un ciclo de endurecimiento monetario destinado a controlar la inflación, que podría llevar las tasas de interés hasta alrededor del 1,9 por ciento para finales de año.
Los expertos señalaron que el endurecimiento de la política monetaria podría elevar los rendimientos de los activos denominados en dólares y ejercer una presión a la salida de capitales sobre numerosos mercados emergentes, impidiendo así un alivio monetario que, a su vez, podría acentuar dicha presión.
Sin embargo, China podría ser una excepción, señalaron, ya que un yuan chino estable y una inflación al consumidor moderada podrían seguir permitiendo que el Banco Popular de China, el banco central del país, adopte medidas más expansivas.
Zhu Haibin, economista jefe para China de JP Morgan, señaló que prevé que el yuan se mantenga relativamente estable y resista la presión de salida de capitales derivada de la creciente divergencia en las políticas monetarias entre China y Estados Unidos. Esto se debe a la solidez de la economía china en comparación con muchos otros mercados y a los instrumentos de política económica del país para amortiguar las presiones de salida de capitales.
La paridad central del yuan cotizado en el mercado doméstico frente al dólar estadounidense se fortaleció el jueves, al subir 394 puntos básicos hasta 6,3406, lo que eleva a 351 puntos básicos la apreciación del yuan frente al dólar en lo que va de año, pese a las recientes fluctuaciones.
“Las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal siguen siendo un factor secundario o indirecto en la formulación de la política monetaria de China, que en realidad está más orientada a las condiciones internas y al objetivo de lograr un crecimiento sostenido y una inflación estable”, afirmó Zhu.
Por lo tanto, el PBOC cuenta con margen para reducir las tasas de interés de política monetaria en 10 puntos básicos y el coeficiente de reservas obligatorias en 50 puntos básicos en los próximos meses, señaló.
Además, los niveles de precios también ofrecen margen para un alivio, añadió. Incluso tras tener en cuenta el aumento de los precios de las materias primas en medio de tensiones geopolíticas, el crecimiento anual del índice de precios al consumidor de China —un indicador clave de la inflación— podría mantenerse por debajo del objetivo gubernamental del 3 %, situándose en torno al 1,7 %.
Los datos gubernamentales mostraron que el IPC de China aumentó un 0,9 por ciento interanual en febrero, igual que en enero.
Una reunión clave presidida por el viceprimer ministro Liu He el miércoles instó a las autoridades monetarias a adoptar medidas proactivas para mantener un crecimiento adecuado de los nuevos préstamos, como parte de un conjunto de medidas destinadas a impulsar la economía y estabilizar el mercado de capitales.
David Chao, estratega de mercados globales para la región de Asia‑Pacífico (excluyendo Japón) en Invesco, una empresa global de gestión de inversiones, señaló que la reunión tranquilizó a los inversores internacionales al confirmar que los responsables de la formulación de políticas están dispuestos a adoptar un enfoque más decidido para mitigar los vientos en contra económicos.
Chao señaló que prevé que la divergencia en la política monetaria entre China y Estados Unidos se amplíe durante los próximos trimestres, con un relajamiento más pronunciado en China, lo que podría impulsar las ganancias y las valoraciones de las acciones A chinas.
El mercado de acciones A de China registró el jueves su segunda sesión consecutiva de alzas, mientras el Índice Compuesto de Shanghái subió un 1,4 por ciento y cerró en 3.215,04 puntos.
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