ENFOQUE EN LOS PUNTOS CRÍTICOS
La tasa de referencia sin cambios señala más apoyo a la economía
Publicado:
2022-04-21
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Con el Banco Popular de China, el banco central del país, sorprendiendo en cierta medida al mercado el miércoles al mantener sin cambios la tasa preferencial de préstamos —un tipo de referencia basado en el mercado—, la política monetaria del país seguirá reforzando de manera estable su apoyo a la economía real, según señalaron expertos. El PBOC anunció el miércoles que la TPR a un año se mantuvo en 3,7 por ciento y la TPR a cinco años en 4,6 por ciento. Revisadas mensualmente para posibles ajustes, ambas tasas permanecieron inalteradas por tercer mes consecutivo. Bajo el nuevo mecanismo de formación anunciado en agosto de 2019, la TPR se fija tomando como referencia la última tasa de la facilidad de préstamo a medio plazo, a la que se añaden puntos adicionales. La TPR sirve como tasa de referencia para los préstamos corporativos y hipotecarios. Lu Zhe, economista jefe de Topsperity Securities, señaló que, según experiencias previas, existen dos premisas para recortar la TPR. Una vía posible consiste en utilizar la facilidad de préstamo a medio plazo para impulsar una reducción de la TPR. Asimismo, una rebaja de la TPR podría lograrse mediante la disminución de los costos de capital de los bancos comerciales tras un recorte general de la tasa de reserva obligatoria, es decir, la proporción de depósitos que los prestamistas deben mantener en reservas. “La TPR se reducirá con un recorte de 100 puntos básicos en la tasa de reserva obligatoria”, afirmó Lu. En los últimos tres meses, el banco central solo ha anunciado un recorte de 25 puntos básicos el viernes. Aunque el PBOC ha destinado 600.000 millones de yuanes (94.000 millones de dólares) al presupuesto central hasta mediados de abril —equivalente al efecto de un recorte de 25 puntos básicos—, la combinación de ambas medidas aún no resulta suficiente para provocar una rebaja de la TPR, sostuvo. De cara al futuro, la TPR a un año podría reducirse moderadamente en mayo, incluso si la tasa de interés del mercado abierto se mantiene sin cambios, indicó Shen Xinfeng, analista jefe de macroeconomía de Northeast Securities. Dado que en los próximos meses se acelerará el endurecimiento monetario en los mercados internacionales, China enfrentará principalmente la presión de estabilizar los tipos de cambio y evitar salidas de capital. Aunque el yuan chino experimenta actualmente una ligera depreciación, no se prevé una salida significativa de capitales a corto plazo. Por ello, las autoridades centrales deberían aprovechar el momento oportuno para aplicar las herramientas de fijación de precios adecuadas, señaló Shen. Aunque no se han realizado cambios en la TPR, la dedicación de las autoridades centrales a respaldar la economía real mediante diversos instrumentos financieros ha quedado claramente patente, comentó Wen Bin, analista jefe del Banco China Minsheng. Según el PBOC, la tasa de los préstamos corporativos se redujo en 0,21 puntos porcentuales interanual, hasta el 4,4 por ciento en el primer trimestre, alcanzando un mínimo histórico. Se han aprovechado mejor herramientas estructurales como la facilidad de reembolso de préstamos; el lunes se anunció una facilidad de reembolso por valor de 100.000 millones de yuanes para apoyar el sector del transporte y la logística, mientras que otra facilidad de reembolso por 200.000 millones de yuanes será emitida para impulsar la innovación tecnológica. Si bien la política monetaria de China se mantendrá en términos generales estable este año, estará más orientada a estabilizar el crecimiento económico, otorgando igual importancia tanto a los instrumentos cuantitativos como a los estructurales. Se prevé que las tasas de préstamo se reduzcan de manera sostenida en los próximos meses, con mayor atención dirigida a sectores industriales y a micro y pequeñas empresas especialmente afectadas por la pandemia de COVID‑19, agregó Wen. Zhong Zhengsheng, economista jefe de Ping An Securities, sostuvo que los ajustes de la política monetaria deberían buscar crear un entorno crediticio más laxo. Además, es preciso adoptar más medidas para bajar los costos totales de financiación de las empresas, señaló. Zhong también sugirió aplicar con mayor rapidez herramientas monetarias estructurales para apoyar el desarrollo de los sectores manufacturero y verde, así como brindar un respaldo más sólido a las áreas clave del mercado inmobiliario.
Con el Banco Popular de China, el banco central del país, que sorprendió en cierta medida al mercado el miércoles al mantener sin cambios la tasa preferencial de préstamos —una tasa de referencia de crédito basada en el mercado—, la política monetaria del país seguirá reforzando de manera estable su apoyo a la economía real, según señalaron expertos.
El Banco Popular de China anunció el miércoles que la Tasa de Referencia a un año se mantuvo en 3,7 por ciento y la Tasa de Referencia a cinco años en 4,6 por ciento.
Revisadas mensualmente en busca de posibles ajustes, ambas tasas de referencia se mantuvieron sin cambios por tercer mes consecutivo.
Bajo el nuevo mecanismo de formación anunciado en agosto de 2019, la Tasa de Referencia de Préstamos (LPR) se fija en función de la última tasa de la Facilidad de Préstamo a Medio Plazo, a la que se añaden puntos adicionales. La LPR funciona como tasa de referencia para los préstamos a empresas y hogares.
Lu Zhe, economista jefe de macroeconomía de Topsperity Securities, señaló que, según la experiencia pasada, existen dos premisas para las reducciones del LPR. Una vía posible consiste en utilizar la facilidad de préstamo a medio plazo para impulsar una rebaja del LPR.
Una reducción de la tasa de interés de referencia también puede lograrse mediante la disminución del costo del capital de los bancos comerciales, tras una rebaja general en el coeficiente de reservas obligatorias, es decir, la proporción de los depósitos que los prestamistas deben mantener en reserva.
El LPR se reducirá tras un recorte del RRR de 100 puntos básicos, señaló Lu. En los últimos tres meses, el banco central anunció apenas un recorte del RRR de 25 puntos básicos el viernes. Aunque el PBOC ha aportado 600.000 millones de yuanes (94.000 millones de dólares) al presupuesto central hasta mediados de abril —lo que equivale al efecto de un recorte del RRR de 25 puntos básicos—, la influencia conjunta de ambas medidas sigue siendo insuficiente para provocar una rebaja del LPR, afirmó.
De cara al futuro, el LPR a un año podría reducirse moderadamente en mayo, incluso si la tasa de interés del mercado abierto se mantiene sin cambios, señaló Shen Xinfeng, analista jefe de macroeconomía en Northeast Securities.
Dado que en los mercados internacionales se acelerará el endurecimiento monetario en los próximos meses, China se verá principalmente sometida a la presión de estabilizar los tipos de cambio y evitar salidas de capital. Aunque el yuan chino enfrenta actualmente una leve presión a la depreciación, no se prevé una salida significativa de capitales a corto plazo. Por ello, las autoridades reguladoras centrales deberían aprovechar el momento oportuno para aplicar los instrumentos de fijación de precios adecuados, señaló Shen.
Aunque no se ha introducido ningún cambio en la Tasa de Referencia de Préstamos (LPR), la dedicación de los reguladores centrales a apoyar la economía real mediante diversos instrumentos financieros ha sido bastante evidente, señaló Wen Bin, analista jefe del Banco China Minsheng.
Según el Banco Popular de China, la tasa de interés para los préstamos corporativos se redujo en 0,21 puntos porcentuales interanual, hasta el 4,4 % en el primer trimestre, alcanzando un nivel récord. Se han aprovechado mejor herramientas estructurales, como el mecanismo de re‑préstamo. El lunes se anunció un mecanismo de re‑préstamo por valor de 100.000 millones de yuanes para apoyar al sector del transporte y la logística. Asimismo, se pondrá en marcha otro mecanismo de re‑préstamo por 200.000 millones de yuanes con el fin de impulsar la innovación tecnológica.
Aunque la política monetaria de China se mantendrá en general estable este año, estará orientada a estabilizar el crecimiento económico otorgando igual importancia tanto a los instrumentos cuantitativos como a los estructurales. Se prevé que las tasas de interés de los préstamos se reduzcan de manera sostenida en los próximos meses, con una mayor atención dirigida a los sectores industriales y a las micro y pequeñas empresas, especialmente afectadas por la pandemia de COVID‑19, señaló Wen.
Zhong Zhengsheng, economista jefe de Ping An Securities, señaló que los ajustes de la política monetaria deberían orientarse a generar un entorno crediticio más laxo. Además, es preciso adoptar más medidas para reducir los costos totales de financiación de las empresas, añadió.
Zhong también señaló que los instrumentos monetarios de carácter estructural deberían aplicarse a un ritmo más acelerado para apoyar el desarrollo de los sectores manufacturero y verde. Asimismo, se deberían brindar mayores respaldos a los ámbitos clave del mercado inmobiliario.
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