ENFOQUE EN LOS PUNTOS CRÍTICOS
El yuan se aprecia hasta alcanzar un máximo de tres años frente al dólar.
Publicado:
2021-05-29
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El renminbi se fortaleció frente al dólar estadounidense hasta alcanzar 6,3858 el viernes, un máximo histórico desde mayo de 2018, pero expertos señalaron que la rápida apreciación de la moneda china podría no prolongarse, ya que las fuerzas del mercado provocarían una fluctuación bidireccional en el tipo de cambio. Las últimas señales de los responsables de políticas indicaron que China permitirá que la relación entre la oferta y la demanda del mercado determine el valor del renminbi, y que la apreciación no constituye ni una herramienta para estimular las exportaciones ni para compensar el impacto del aumento de los precios de las materias primas, afirmaron tras el desplome de la divisa a máximos plurianuales. El renminbi ha ganado más del 10 por ciento en el último año, impulsado por el repunte económico de China tras la pandemia de COVID‑19 y por los flujos de capital extranjero hacia el país. Una reunión entre el Banco Popular de China, el banco central nacional, y participantes del mercado cambiario advirtió el jueves que se debe evitar cualquier apuesta unilateral sobre el renminbi y que las previsiones sobre el tipo de cambio podrían confundir al mercado. “China debería mantener un sistema de tipo de cambio de flotación administrada, basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una canasta de divisas a largo plazo”, señaló un comunicado publicado en la página web del banco central tras la reunión. Numerosos factores de mercado y de política influirán en el mercado cambiario en el futuro, y es probable que el renminbi se aprecie o se deprecie. “Nadie puede predecir con precisión el tipo de cambio”, añadió el texto. El principal riesgo de un yuan más fuerte es que perjudique las exportaciones —y, por ende, a los productores—, de la misma manera que ocurre con los altos precios de las materias primas, en un período en el que las exportaciones siguen siendo de gran importancia para China, mientras los países occidentales se recuperan de los choques provocados por la COVID‑19, sostuvo Chris Turner, economista del banco holandés ING. El banco central no intervendrá siempre que el tipo de cambio del renminbi se mantenga en línea con los fundamentos económicos y que la especulación unidireccional permanezca contenida, señaló Robin Xing, economista jefe para China de Morgan Stanley. Reflejando esta postura, el llamado factor contracíclico en la fijación diaria —una herramienta que el banco central utiliza para suavizar la volatilidad del mercado cambiario— ha estado neutral durante las recientes fluctuaciones del tipo de cambio del renminbi cotizado en China frente al dólar estadounidense, agregó Xing. Muchos analistas coincidieron en que el valor del renminbi está determinado principalmente por los fundamentos económicos, en los que China aún enfrenta numerosos desafíos a mediano y largo plazo, lo que implica que es poco probable que se convierta en una divisa sobresaliente. Liu Guoqiang, vicegobernador del banco central, se comprometió en una entrevista la semana pasada a que China mantendrá el tipo de cambio del renminbi en niveles básicamente estables. “Las fluctuaciones bidireccionales”, tanto de apreciación como de depreciación, “se convertirán en la norma en el futuro”, con un tipo de cambio que seguirá dependiendo de la oferta y la demanda del mercado, así como de los cambios en los mercados financieros globales, señaló Liu. Las declaraciones oficiales sugieren que las autoridades monetarias chinas pretenden mantener una política prudente y consideran que la política cambiaria se inscribe dentro de un marco político amplio, que abarca el crecimiento económico, los precios, el empleo y la estabilidad financiera, según economistas de Commerzbank. En los últimos tiempos han surgido intensos debates sobre si un renminbi más fuerte —medido en términos de ganancias porcentuales frente al dólar— podría compensar el aumento de los precios de las importaciones de materias primas, tras las declaraciones de un alto funcionario del banco central según las cuales la apreciación del renminbi responde al crecimiento económico y al mayor poder adquisitivo de la moneda, en medio de una política de flexibilización monetaria en las principales economías. “El impacto debería ser mínimo”, afirmó Turner, quien añadió que el gobierno chino necesita múltiples instrumentos para limitar el incremento de los costos de producción provocado por los mayores precios de las materias primas, en parte atribuible a los esperados proyectos de infraestructura derivados de las agresivas medidas de estímulo en Estados Unidos. “Es posible que el PBOC permita que el yuan se mueva por sí mismo.”
El renminbi se fortaleció frente al dólar estadounidense hasta alcanzar 6,3858 el viernes, un máximo histórico desde mayo de 2018, pero los expertos señalaron que la rápida apreciación de la moneda china podría no prolongarse, ya que las fuerzas del mercado darán lugar a una fluctuación bidireccional del tipo de cambio.
Las últimas señales de los responsables de la formulación de políticas indicaron que China permitirá que la relación entre la oferta y la demanda del mercado determine el valor del renminbi, y que la apreciación no constituye ni una herramienta para estimular las exportaciones ni para compensar el impacto del aumento de los precios de las materias primas, afirmaron tras el desplome de la moneda hasta máximos de varios años.
El renminbi se ha apreciado más de un 10 por ciento en el último año, impulsado por la recuperación económica de China tras la pandemia de COVID‑19 y por los flujos de capital extranjero hacia el país.
Una reunión entre el Banco Popular de China, el banco central del país, y los participantes en el mercado cambiario advirtió el jueves que se debe evitar cualquier apuesta unidireccional sobre el renminbi y que las previsiones sobre el tipo de cambio podrían inducir a error al mercado.
“China debería mantener un sistema de tipo de cambio flotante administrado, basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una canasta de monedas, a largo plazo”, señaló un comunicado publicado en el sitio web del banco central tras la reunión.
Una gran cantidad de factores de mercado y de política influirán en el mercado cambiario en el futuro, y es probable que el renminbi se aprecie o se deprecie. “Nadie puede predecir con exactitud el tipo de cambio”, señaló.
El principal riesgo de un yuan más fuerte es que perjudica a las exportaciones y, por ende, a los productores, de la misma manera que lo hacen los elevados precios de las materias primas, en un período en el que las exportaciones siguen siendo de gran importancia para China, dado que los países occidentales se están recuperando de los impactos de la pandemia de COVID‑19, señaló Chris Turner, economista del banco holandés ING.
El banco central no intervendría mientras el tipo de cambio del renminbi se mantenga en línea con los fundamentos económicos y la especulación unidireccional siga contenida, señaló Robin Xing, economista jefe para China en Morgan Stanley.
En consecuencia, el llamado factor contracíclico en la fijación diaria —una herramienta que el banco central utiliza para suavizar la volatilidad del mercado cambiario— ha permanecido neutral durante las recientes fluctuaciones del tipo de cambio del RMB cotizado en el mercado doméstico frente al dólar estadounidense, añadió Xing.
Muchos analistas coincidieron en que el valor del renminbi está determinado principalmente por los fundamentos económicos, un ámbito en el que China sigue enfrentando numerosos desafíos a mediano y largo plazo, lo que sugiere que es poco probable que se convierta en una moneda con un desempeño superior.
Liu Guoqiang, vicegobernador del banco central, se comprometió en una entrevista la semana pasada a que China mantendrá el tipo de cambio del renminbi en niveles básicamente estables.
“Las fluctuaciones bidireccionales”, ya sea apreciación o depreciación, “se convertirán en la norma en el futuro”, y el tipo de cambio seguirá dependiendo de la oferta y la demanda del mercado, así como de los cambios en los mercados financieros globales, señaló Liu.
Las declaraciones oficiales indicaron que las autoridades monetarias de China desean mantener una política prudente y consideran que la política cambiaria se alinea con un marco de políticas amplio, que abarca el crecimiento económico, los precios, el empleo y la estabilidad financiera, señalaron economistas de Commerzbank.
Las discusiones han sido acaloradas recientemente sobre si una revalorización del renminbi, medida en términos de los porcentajes de apreciación frente al dólar, logrará compensar el aumento de los precios de las importaciones de materias primas, tras las declaraciones de un alto funcionario del banco central según las cuales la apreciación del renminbi es consecuencia del crecimiento económico y del mayor poder adquisitivo de la moneda, en un contexto de política de flexibilización monetaria en las principales economías.
“El impacto debería ser mínimo”, afirmó Turner, quien añadió que el gobierno chino necesita contar con múltiples instrumentos para limitar el aumento de los costos de producción provocado por la subida de los precios de las materias primas, lo cual se debe en parte a los esperados proyectos de infraestructura derivados de las agresivas medidas de estímulo adoptadas en Estados Unidos. “Es posible que el Banco Popular de China permita que el yuan se ajuste por sí solo.”
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