La desaceleración de Estados Unidos podría afectar a las exportaciones de China

El riesgo de que la economía estadounidense se desacelere e incluso caiga en recesión podría añadir una nueva capa de incertidumbre a la economía china, tanto en lo relativo al crecimiento de las exportaciones como a la estabilidad financiera, lo que subraya la necesidad de que China fortalezca su economía interna, según señalaron expertos. Las preocupaciones por una posible recesión económica en Estados Unidos han agitado los mercados, mientras los inversores dudan de que el endurecimiento monetario agresivo de la Reserva Federal logre controlar la inflación estadounidense sin provocar un aterrizaje brusco de la mayor economía del mundo. Las acciones estadounidenses registraron fuertes oscilaciones tras el aumento de medio punto porcentual en la tasa de interés anunciado el miércoles por la Fed: el S&P 500 subió un 2,99 % el miércoles, pero cayó un 3,56 % el jueves, cerrando en 4.146,87 puntos. Esto siguió a inversiones temporales en parte de la curva de rendimientos del Tesoro estadounidense —la rentabilidad de los bonos gubernamentales a diez años cayó por debajo de la de los bonos a dos años a finales de marzo y principios de abril—, consideradas uno de los principales indicadores anticipados de recesión económica. “No creemos que (el riesgo de recesión) sea una preocupación grave a corto plazo”, afirmó Rob Subbaraman, jefe de investigación macroeconómica global de Nomura, citando el colchón proporcionado por los elevados ahorros de los hogares, las bajas tasas de desempleo y los sólidos balances corporativos. Sin embargo, ese riesgo podría aumentar en el futuro, señaló Subbaraman, ya que el grupo de servicios financieros prevé que la probabilidad acumulada de una recesión económica en Estados Unidos desde ahora hasta finales de 2024 es relativamente alta, entre el 35 % y el 40 %, con un riesgo mayor en la segunda mitad de 2023 y de 2024. El crecimiento económico estadounidense probablemente comenzará a ralentizarse en la segunda mitad de este año, añadió, debido a factores como el endurecimiento de las políticas monetaria y fiscal y el aumento de los precios de las materias primas, que afectan la demanda. Además, señaló que una posible desaceleración en Estados Unidos podría perjudicar a los exportadores chinos, pues estos venden principalmente a consumidores estadounidenses, mientras que el consumo de bienes podría enfriarse más abruptamente que el conjunto de la economía estadounidense, a medida que el gasto se desplace de los bienes hacia los servicios conforme disminuya la ola de ómicron. “Creo que China se verá afectada negativamente por la desaceleración estadounidense, y probablemente más de lo que cabría esperar al observar únicamente el crecimiento agregado del PIB de Estados Unidos”, dijo Subbaraman. Han surgido señales de que el crecimiento de las exportaciones chinas podría enfrentar riesgos a la baja. Un indicador de los nuevos pedidos de exportación de los fabricantes descendió a 41,6 en abril, desde 47,2 en marzo, lo que apunta a una contracción más profunda en los pedidos de exportación, según la encuesta del índice de gerentes de compras publicada por la Oficina Nacional de Estadísticas. La inquietud en los mercados globales ante los riesgos de recesión también podría sacudir los mercados financieros chinos, señalaron expertos. Tras la caída del jueves en las acciones estadounidenses, el mercado bursátil chino cerró a la baja el viernes, con el índice compuesto de Shanghái, referencia del mercado, cayendo un 2,16 % para finalizar en 3.001,56 puntos. Hu Zhihao, director adjunto de la Institución Nacional de Finanzas y Desarrollo, sostuvo que el panorama financiero mundial podría volverse más turbulento a medida que aumentan los riesgos de recesión en Estados Unidos y en la economía global. Como segunda economía más grande del mundo, China puede resistir los vientos externos fortaleciendo la circulación económica interna, señaló Hu. Abogó por adoptar medidas destinadas a impulsar aún más la demanda interna mediante apoyo fiscal, minimizar las interrupciones en la cadena de suministro provocadas por la pandemia y optimizar la regulación sectorial para promover el desarrollo saludable de los sectores inmobiliario e internet. Las tasas hipotecarias han registrado una ligera reducción este año como parte de los esfuerzos nacionales por optimizar la regulación del sector inmobiliario. La tasa de interés aplicada a los nuevos préstamos hipotecarios individuales bajó al 5,42 % en marzo, 17 puntos básicos menos que a comienzos de año, informó el viernes el Banco Popular de China, el banco central del país.

2022-05-07

Se prevé un repunte económico en China a pesar del endurecimiento de la política estadounidense

Se prevé que la economía china mantenga su resiliencia y pueda rebotar en los próximos meses gracias a un apoyo político más sólido y a una mejor contención de la epidemia, contrarrestando el impacto negativo del endurecimiento de la política monetaria estadounidense, señalaron analistas el jueves. Estas declaraciones se produjeron después de que la Reserva Federal de Estados Unidos aprobara el miércoles un aumento de medio punto porcentual en la tasa de interés —la segunda subida del año y la mayor en 22 años— para frenar la inflación más alta en Estados Unidos en cuatro décadas. Además de elevar su rango objetivo para la tasa de fondos federales a entre 0,75 % y 1 %, la Fed indicó que podría aplicar nuevos aumentos de medio punto porcentual en cada uno de los dos próximos meses y comenzará a reducir su balance a partir de junio. Huang Yiping, presidente del comité académico del Foro China Finanzas 40, señaló que el endurecimiento en curso de la Reserva Federal podría reducir la liquidez global y aumentar la presión de salidas de capital y depreciación cambiaria sobre muchas economías en desarrollo. En el caso de China, la amplia economía interna del país, sus fundamentos relativamente sólidos, sus grandes reservas de divisas y un superávit comercial estable constituyen un amortiguador frente a los efectos secundarios del endurecimiento estadounidense, afirmó Huang. “Sin embargo, la clave para mitigar esos efectos sigue siendo estabilizar las condiciones macroeconómicas”, añadió Huang, quien también fue miembro del Comité de Política Monetaria del Banco Popular de China, el banco central del país. “Si la economía se debilita de manera sostenida, el impacto del endurecimiento estadounidense se verá amplificado, con una mayor tendencia de los inversores a reducir sus posiciones en activos financieros chinos. En cambio, si la economía china mantiene un crecimiento estable y ofrece rendimientos atractivos, el riesgo de salidas de capital disminuirá”, sostuvo. China ha redoblado sus esfuerzos para estabilizar la economía, una medida adoptada en una reunión del Buró Político del Comité Central del Partido Comunista de China, el núcleo dirigente del partido, el 29 de abril, con el fin de intensificar los ajustes de política macroeconómica y trabajar arduamente para alcanzar los objetivos anuales de desarrollo económico y social. Desde entonces, diversos reguladores han anunciado nuevas medidas de apoyo a la economía; el banco central, por ejemplo, aseguró el miércoles que elaborará pronto nuevos instrumentos políticos para estabilizar el crecimiento económico, el empleo y los niveles de precios. Las medidas de apoyo adicionales a las ya previstas para este año se han vuelto necesarias no solo debido a los desafíos derivados del endurecimiento de la Reserva Federal, sino también por los choques provocados por el resurgimiento de casos de COVID‑19 en el país y el agravamiento de las tensiones geopolíticas, según los expertos. La actividad del sector servicios en China registró en abril su caída más pronunciada desde los primeros confinamientos por COVID‑19 a principios de 2020, según un sondeo privado publicado el jueves por el grupo mediático Caixin. El Índice de Gerentes de Compras del Sector Servicios General de China de Caixin, que mide la actividad del sector, descendió de 42,0 en marzo a 36,2 en abril, el nivel más bajo desde febrero de 2020 y marcando la segunda contracción mensual consecutiva. Huang consideró que resulta razonable que la política fiscal refuerce su apoyo mediante el impulso directo de la demanda interna, aunque añadió que la reducción de las tasas de interés podría mejorar los flujos de caja de las empresas, al tiempo que intensificaría la presión para estabilizar los flujos transfronterizos de capital. Luo Zhiheng, economista jefe de Yuekai Securities, opinó que sería conveniente emitir bonos especiales del Tesoro para acelerar la inversión en infraestructura y otorgar subsidios a pequeñas empresas, grupos de bajos ingresos y sectores especialmente afectados. Una vez que se logre una mejor contención del COVID‑19 y se aplique un apoyo político proactivo, la economía china está preparada para experimentar un fuerte rebote tras alcanzar su punto más bajo en abril, señaló Yin Yue, analista macroeconómico de Hongta Securities. Yin destacó que el impacto del brote doméstico de COVID‑19 va disipándose gradualmente con la reactivación de la cadena de suministro, mientras que la construcción de infraestructura mantuvo en abril un ritmo de expansión vigoroso, ayudando a compensar las presiones económicas a la baja. No obstante, los expertos advierten que las incertidumbres relacionadas con la situación del COVID‑19 y el entorno externo podrían seguir complicando la recuperación económica de China y pesar sobre el yuan. Zhang Liqing, director del Centro de Estudios de Finanzas Internacionales de la Universidad Central de Finanzas y Economía, señaló que el yuan podría continuar enfrentando presiones a la depreciación este año, dado que el endurecimiento estadounidense fortalece al dólar y la evolución de la epidemia en las principales ciudades chinas agrava las incertidumbres económicas. El yuan cotizaba en el mercado interno a 6,62 frente al dólar la tarde del jueves, habiéndose depreciado casi un 4 % desde principios de año.

2022-05-06

Las reducciones de impuestos y tasas colocan a las empresas en una posición más sólida

Las continuas reducciones de impuestos y tasas en China, así como la reciente medida de reembolsar a las empresas los créditos del impuesto al valor agregado, están ayudando a los agentes del mercado a resistir los vientos en contra económicos y resultan fundamentales para apoyar el crecimiento este año, señaló un funcionario. Xu Hongcai, viceministro de Finanzas, afirmó en una entrevista publicada el martes en el Diario Económico que, este año, las rebajas fiscales y los reembolsos constituyen instrumentos clave para mantener estable el desempeño económico general. Xu indicó que se prevé que el monto total de las reducciones y reembolsos tributarios alcance los 2,5 billones de yuanes (378.000 millones de dólares) este año, y añadió que todas las medidas pertinentes se aplicarán de manera acelerada. Entre el 1 de abril, cuando se puso en marcha por primera vez el régimen de reembolso de créditos fiscales del país, y el 28 de abril, se han reembolsado a las empresas unos 625.600 millones de yuanes, con el fin de inyectar liquidez directa en las empresas y aliviar sus cargas financieras. “Los créditos pendientes del IVA correspondientes a pequeñas y medianas empresas serán reembolsados anticipadamente en mayo. Además, aceleraremos el proceso de reembolso para las grandes empresas, de modo que la mayoría de los reembolsos de créditos fiscales se materialicen en la primera mitad del año”, señaló. Datos de la Administración Estatal de Impuestos muestran que, en abril, la mayoría de los beneficiarios del reembolso de créditos del IVA fueron pequeñas y microempresas. El Informe de Trabajo del Gobierno de este año señala que los reembolsos de créditos del IVA ascenderán a 1,5 billones de yuanes este año y que todos irán directamente a las empresas. Su Jingchun, profesor asociado de la Academia China de Ciencias Fiscales, destacó que este año no debe subestimarse la eficacia de los reembolsos fiscales para las empresas, especialmente para las más pequeñas. “El mayor desafío que enfrenta la economía actual es la elevada incertidumbre tanto externa como interna, lo que complica las maniobras de política macroeconómica y afecta la confianza empresarial. Sin embargo, la decisión y el calendario de los reembolsos del IVA se anunciaron a principios de marzo y, pese a los vientos contrarios al crecimiento, se han implementado de forma rápida hasta ahora. Esto no solo alivia la escasez de liquidez de las pequeñas empresas, sino que, lo más importante, refuerza su confianza y abre mejores perspectivas para la segunda mitad del año”, dijo Su. Los resultados de una encuesta realizada por la Administración Estatal de Impuestos revelan que los fondos procedentes del régimen de reembolso de créditos del IVA se destinan principalmente a la expansión de productos, la adquisición de materias primas, el pago de salarios y la investigación tecnológica. Hao Aixiu, representante de una empresa farmacéutica de la provincia de Henan, señaló recientemente que la firma recibió aproximadamente 1,24 millones de yuanes en concepto de reembolsos fiscales por parte del departamento local de impuestos. La empresa obtuvo estos reembolsos apenas unas horas después de presentar sus solicitudes. “En los últimos dos años hemos afrontado desafíos cada vez mayores: los precios de las materias primas no cesan de aumentar, mientras que la producción y la logística se han visto frecuentemente perturbadas por la situación pandémica”, comentó. “La liquidez proveniente del régimen de reembolsos fiscales resulta crucial para sostener nuestras operaciones y consolidar nuestros canales de distribución en el mercado.”

2022-05-05

El Banco Exim de China apoya a Shanghái mediante la emisión de bonos financieros.

El Banco de Exportación e Importación de China, un banco de política pública de propiedad estatal, emitió el miércoles el primer bono financiero con el propósito de apoyar a Shanghái, afectada por la pandemia, en sus esfuerzos por contener la COVID‑19 y mantener los suministros esenciales. Los recursos obtenidos con la emisión del bono se destinarán exclusivamente a respaldar las medidas de contención de la pandemia adoptadas por las empresas de Shanghái y a ayudarlas a preservar la estabilidad de sus cadenas de suministro durante la crisis sanitaria provocada por la COVID‑19. El bono, con vencimiento a un año, fue colocado a una tasa del 1,74 por ciento, por un monto total de 5.000 millones de yuanes (756,6 millones de dólares), atrayendo la participación y suscripción de numerosos inversores. La relación oferta‑cobertura alcanzó 4,7. Como principal colocador, China International Capital Corporation (CICC) respondió plenamente a las necesidades de sus clientes para combatir conjuntamente la pandemia, logrando una tasa de adjudicación del 100 por cien y una cuota de suscripción del 27,8 por ciento en esta emisión. CICC ha realizado esfuerzos coordinados junto al Banco de Exportación e Importación de China, también conocido como China Eximbank, para ayudar a Shanghái a mantener la estabilidad de los sistemas de transporte y de las cadenas de suministro, facilitando así la reanudación ordenada de las actividades laborales y productivas en la ciudad.

2022-05-04

La industria siderúrgica china sigue avanzando en su desarrollo.

La industria siderúrgica de China ha acelerado su actualización estructural para seguir rutas de crecimiento más ecológicas y un desarrollo de alta calidad, según informaron el lunes altos funcionarios de la Asociación China del Hierro y el Acero. “La industria ha logrado avances notables en la consecución de un desarrollo de alta calidad durante el primer trimestre, a pesar de enfrentarse a condiciones complejas”, señaló Qu Xiuli, vicepresidenta de la principal asociación del sector. “A medida que la economía china se expande en su conjunto y las medidas políticas destinadas a garantizar un crecimiento estable surten efecto de manera cada vez mayor, se prevé que el sector registre un desempeño mejor”, añadió. Durante los tres primeros meses del año, la industria logró un equilibrio entre la oferta y la demanda, y si bien la rentabilidad de las empresas siderúrgicas disminuyó interanualmente en ese período, registró una mejora y mostró un crecimiento mensual, indicó Qu Xiuli, quien también ejerce como secretaria general de la CISA. Asimismo, las empresas han ido diversificando y elevando la calidad de su cartera de productos para responder mejor a la demanda de alto nivel, al tiempo que han reforzado sus esfuerzos en materia de protección ambiental y desarrollo bajo en carbono, con el fin de lograr una reducción significativa del consumo energético y de su huella de carbono, agregó. Según ella, el mercado del acero se mantuvo estable durante el primer trimestre, aunque el consumo registró una caída, debido a que las empresas siderúrgicas adaptaron de forma proactiva su producción a los cambios del mercado. Lu Zhaoming, subsecretario general de la asociación, afirmó que el objetivo nacional de reducir la producción de acero crudo es valorado por los actores del sector, ya que recortar la producción excesiva contribuye a estabilizar las expectativas del mercado del acero y a asegurar la operatividad sostenida tanto de las empresas upstream como de las downstream. “El país está plenamente en condiciones de alcanzar su meta de reducción de la producción de acero crudo”, sostuvo. Shi Hongwei, subsecretario general de la asociación, señaló que, en términos generales, apenas alrededor del 10 por ciento del carbón coquizable que consume China proviene de importaciones procedentes de otros países, incluidos Mongolia, Rusia y Estados Unidos, una situación que probablemente no cambiará en 2022. Datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas revelaron que, en el primer trimestre, la producción de arrabio en China totalizó 201 millones de toneladas métricas, lo que representa una disminución del 11 por ciento respecto al mismo periodo del año anterior. Por su parte, la producción de acero crudo alcanzó 243 millones de toneladas, cifra que supone un descenso del 10,5 por ciento interanual.

2022-05-03

La tasa de referencia sin cambios señala más apoyo a la economía

Con el Banco Popular de China, el banco central del país, sorprendiendo en cierta medida al mercado el miércoles al mantener sin cambios la tasa preferencial de préstamos —un tipo de referencia basado en el mercado—, la política monetaria del país seguirá reforzando de manera estable su apoyo a la economía real, según señalaron expertos. El PBOC anunció el miércoles que la TPR a un año se mantuvo en 3,7 por ciento y la TPR a cinco años en 4,6 por ciento. Revisadas mensualmente para posibles ajustes, ambas tasas permanecieron inalteradas por tercer mes consecutivo. Bajo el nuevo mecanismo de formación anunciado en agosto de 2019, la TPR se fija tomando como referencia la última tasa de la facilidad de préstamo a medio plazo, a la que se añaden puntos adicionales. La TPR sirve como tasa de referencia para los préstamos corporativos y hipotecarios. Lu Zhe, economista jefe de Topsperity Securities, señaló que, según experiencias previas, existen dos premisas para recortar la TPR. Una vía posible consiste en utilizar la facilidad de préstamo a medio plazo para impulsar una reducción de la TPR. Asimismo, una rebaja de la TPR podría lograrse mediante la disminución de los costos de capital de los bancos comerciales tras un recorte general de la tasa de reserva obligatoria, es decir, la proporción de depósitos que los prestamistas deben mantener en reservas. “La TPR se reducirá con un recorte de 100 puntos básicos en la tasa de reserva obligatoria”, afirmó Lu. En los últimos tres meses, el banco central solo ha anunciado un recorte de 25 puntos básicos el viernes. Aunque el PBOC ha destinado 600.000 millones de yuanes (94.000 millones de dólares) al presupuesto central hasta mediados de abril —equivalente al efecto de un recorte de 25 puntos básicos—, la combinación de ambas medidas aún no resulta suficiente para provocar una rebaja de la TPR, sostuvo. De cara al futuro, la TPR a un año podría reducirse moderadamente en mayo, incluso si la tasa de interés del mercado abierto se mantiene sin cambios, indicó Shen Xinfeng, analista jefe de macroeconomía de Northeast Securities. Dado que en los próximos meses se acelerará el endurecimiento monetario en los mercados internacionales, China enfrentará principalmente la presión de estabilizar los tipos de cambio y evitar salidas de capital. Aunque el yuan chino experimenta actualmente una ligera depreciación, no se prevé una salida significativa de capitales a corto plazo. Por ello, las autoridades centrales deberían aprovechar el momento oportuno para aplicar las herramientas de fijación de precios adecuadas, señaló Shen. Aunque no se han realizado cambios en la TPR, la dedicación de las autoridades centrales a respaldar la economía real mediante diversos instrumentos financieros ha quedado claramente patente, comentó Wen Bin, analista jefe del Banco China Minsheng. Según el PBOC, la tasa de los préstamos corporativos se redujo en 0,21 puntos porcentuales interanual, hasta el 4,4 por ciento en el primer trimestre, alcanzando un mínimo histórico. Se han aprovechado mejor herramientas estructurales como la facilidad de reembolso de préstamos; el lunes se anunció una facilidad de reembolso por valor de 100.000 millones de yuanes para apoyar el sector del transporte y la logística, mientras que otra facilidad de reembolso por 200.000 millones de yuanes será emitida para impulsar la innovación tecnológica. Si bien la política monetaria de China se mantendrá en términos generales estable este año, estará más orientada a estabilizar el crecimiento económico, otorgando igual importancia tanto a los instrumentos cuantitativos como a los estructurales. Se prevé que las tasas de préstamo se reduzcan de manera sostenida en los próximos meses, con mayor atención dirigida a sectores industriales y a micro y pequeñas empresas especialmente afectadas por la pandemia de COVID‑19, agregó Wen. Zhong Zhengsheng, economista jefe de Ping An Securities, sostuvo que los ajustes de la política monetaria deberían buscar crear un entorno crediticio más laxo. Además, es preciso adoptar más medidas para bajar los costos totales de financiación de las empresas, señaló. Zhong también sugirió aplicar con mayor rapidez herramientas monetarias estructurales para apoyar el desarrollo de los sectores manufacturero y verde, así como brindar un respaldo más sólido a las áreas clave del mercado inmobiliario.

2022-04-21